美国债务“滚雪球”为何越滚越大？ （全球热点

中国经济网版权所有 中国经济网新媒体矩阵 网络广播视听节目许可证（0107190）（京ICP040090） 当地时间11月12日，美国总统特朗普在白宫签署了国会参众两院通过的临时联邦政府拨款法案，从而结束了历时43天的史上最长联邦政府“停摆”。 “停摆”危机虽然结束，但却让美国联邦政府的债务状况雪上加霜。美国财政部10月下旬公布的数据显示，美国联邦政府债务总额首次突破38万亿美元，距离突破37万亿美元仅两个多月。英国《经济学人》网站近日发表文章，纳闷美国政府“关门”导致每日债务流出170亿美元。目前，美国国民经济规模债务及其累积速度引发了人们对美国财政体系健康状况和当前联邦政策可持续性的质疑。对此，本报采访了中国人民大学国际关系学院教授崔守军、中国社会科学院世界经济与政治研究所副研究员杨子荣，解读美国国债增加的前因后果。为什么美国国债不断下降？美国联邦政府的债务越来越快，主要有两个原因：一是存量大；二是库存量大。二是新闻稀缺性高。联邦政府筹集新债务来偿还旧债务，造成债务的“滚雪球效应”。这背后是美国政治两极分化的加剧。 【观察】美国债务增长美国联邦政府近年来加速扩张，2024年1月、7月和11月分别突破34万亿美元、35万亿美元和36万亿美元，2025年8月达到37万亿美元。根据联合经济委员会的估计，过去一年美国国债总额每秒增长69,713.82美元。与此同时，美国联邦政府此前陷入“停摆”危机，部分经济活动陷入混乱。哥伦比亚广播公司指出，政府关门导致经济活动和财政决策放缓，进一步加速了美国国债总额的增长。此外，暂停和重新启动联邦计划将带来额外的财政成本。 【解读】崔守军：美国国债快速扩张主要源于三个因素：一是结构性增长。结构性支出包括社会保障、医疗 I人口老龄化带来的保险、福利支出。二是财政收入增长滞后。近年来，美国GDP增速放缓，税收收入也慢慢增加。然而，政府支出占GDP的比重不断上升，这是支出与收入不匹配的赤字结构造成的。第三，债务成本上升。近年来，为应对美国经济增长放缓和通胀下降，美联储多次加息，导致债务持续扩张、利率上升。在此背景下，联邦政府通过举债偿还旧债，形成债务的“滚雪球效应”。杨子荣：美国联邦政府的债务越来越快，主要有两个原因：一是存量大。美国国债原始基数越大，绝对增长率就越大；二、三新的赤字将会很高。财政部官员表示，该部预计2025财年赤字占GDP的比例为5.9%，而正常年份的比例为3%左右。美国联邦政府的新财政赤字主要分为两部分：一是主要财政赤字，二是利息支出。目前，由于医疗、社保等福利支出，基本财政赤字将继续增加。此外，美国政府推动的“又大又美”的税收和支出法案进一步加剧了美国的财政赤字和债务风险。与此同时，美国联邦政府的利息成本负担将持续增加。 2025财年，美国联邦政府的国家利息支出将达到约1.2万亿美元。美国高额债务的背后是我美国政治两极分化加剧。为了赢得选票，共和党和民主党不断增加新的支出，而没有真正考虑维持美国整体经济。高额债务会给美国带来什么后果？短期内，这将导致美国通胀维持在高位，美国将失去美国最高水平的债务作为安全资产，美国债券的波动性将进一步加剧；长期来看，将对美国经济、财政、金融、社会、制度等多个层面产生负面影响【观察】美国政府问责局表示，政府债务增加将导致美国人借贷成本增加、企业投资资金减少、商品和服务价格上涨。分析人士认为，债务规模持续扩大对美国财政部的制裁也将加剧市场对美国国债可持续性的担忧。今年5月，国际信用评级机构穆迪下调了美国信用评级。 【解读】杨子荣：短期来看，财政支出增加将为美国经济增长提供支撑，但美国债务高企的弊端显然更为突出。短期来看，主要存在三个问题：一是在供给没有相应增加的情况下，政府强行增加需求将导致美国通胀维持在高位；二是国际评级机构降低了美国最高信用评级，美国债务失去了安全资产的最高评级；第三，随着债务规模扩大，美国债券收益率波动加剧。崔守军：从长远来看，持续扩张美国国债的增加将对美国产生多个层面的负面影响：经济、财政、金融、社会、制度等。一方面，债务“雪球”越大，政府要支付的利息就越多，这意味着原本可以用于医疗、教育、基础设施等的预算可能会被需要偿还的债务挤出；另一方面，债务占GDP的比例持续上升，当遇到经济衰退、突发灾难或公共卫生事件时，美国政府的财政灵活性将显着降低。金融层面，债务风险溢价上升，全球美元地位受到影响。随着美国国债规模的增长，国际社会对美国政府的偿债能力将会产生更多疑虑。国际市场将调整美国偿付能力评级，这将导致导致未来美国政府融资成本进一步增加，偿债成本更高。同时，美国的债务状况与美元的信誉密切相关。美国国债的增加以及国际社会对美元信用的信心丧失，将影响美国在国际金融体系中的话语权。美元作为国际储备货币的地位将从根本上动摇，这将加剧全球金融体系的混乱。在社会层面，这一代人留下的债务只能由下一代人承担，债务偿还责任将构成美国社会的代际转移问题。在制度层面，政策制定者必须投入相当大的精力来解决债务平衡问题，这阻碍了债务平衡问题的解决。他们不能走出去解决经济增长和劳动力恢复等问题。政策规则的不确定性将进一步增加。消除美国长期债务痛苦的前景如何？美国政府应对债务问题的政策工具相对有限，美国国债持续增加的趋势短期内不会逆转。美国政府自身问题引发的债务问题，需要一系列长期的结构性改革才能真正解决。 【观察】特朗普总统近日在社交平台发文称，关税为美国联邦政府带来了数万亿美元的资金，这些资金将用于偿还美国巨额债务。美国《财富》杂志网站报道称，关税给联邦政府带来了一些新收入，但远远不足以抵消关税上涨带来的经济成本上升。关税以及由此导致的联邦债务扩张。大多数经济学家指出，与美国政府庞大的债务规模相比，关税收入仅占联邦总收入的很小一部分，不足以取代所得税或弥补债务缺口。 【解读】杨子荣：美国本届政府上任后，试图通过以下方式缓解美国债务过多问题：一是迫使美联储降息，以减少利息支付。不过，降息涉及的主要因素是就业、通胀等美国经济基础。如果现任美国政府动摇美联储的独立性，迫使其大幅降息，短期内实际上会减少利息支出，但会造成更长期的损害。特别是，一旦通胀反弹，利率将会l 不可避免地要提高，而利率的提高就意味着支出的进一步增加。二是成立“政府效率部门”，减少政府支出。但“政府效能部门”在推广过程中却遭遇了现有利益部门等多方阻力。最终削减开支能达到什么范围，目前还不得而知。三是加征关税，增加财政收入。财政部长贝森特此前表示，美国政府征收的全面关税预计将大幅增加美国的财政收入，并表示这笔钱将首先用于偿还联邦债务。目前，对于美国政府来说，加征关税是增加财政收入最直接的方式，但并不能从根本上解决债务问题，还会导致债务问题进一步恶化。造成许多负面影响。总体而言，美国政府应对债务问题的政策工具相对有限，美国国债持续增加的趋势短期内不会逆转。崔守军：当前，美国政府主要通过增收节支、对医疗体系、社会保障体系进行结构性调整等方式来减少预算、增加收入、控制成本。然而，尽管共和党和民主党都在债务问题上苦苦挣扎，但两党在这一问题上却有着不同的政策倾向。尤其是在当前政治两极分化加剧的背景下，两党很难就削减赤字问题达成有效的长期共识。因此，这些措施的实际效果并不完美。归根结底，美国国债不断上升是美国国债固有问题造成的。政府本身，需要一系列长期的结构性改革才能真正解决问题。例如，进行税收改革，确保高收入群体和大型企业的税负与美国经济增长相匹配；开展医疗、社保等高扩张项目的结构性改革，削减军费开支和部分不必要的公共开支；在基础设施、教育、研发等领域投入更多资源，提升生产效率和对经济长期增长的信心；政策层面，要摆脱依赖消费模式的债务“银号猫粮”；打破党内现有政治僵局，两党就长期财政责任达成有效稳定共识，确保财政可持续性。 （编辑：何鑫）