政策“组合拳”加大力度，A股并购重组热潮有望

中国经济网版权所有 中国经济网新媒体矩阵 网络广播视听节目许可证（0107190）（京ICP040090） 同花顺Ifind数据显示，以首次公告日期和交易买方为上市公司为基础，今年前11个月，共有1750家上市公司披露并购交易2168起，较去年同期的1569起有所增加。专家预测，受政策红利持续释放、行业整合升级需求等多重因素影响，2025年A股并购重组数量和规模将再创新高，并呈现产业并购成为主流、支付方式多样化、市场更加紧张、非关联交易占比显着上升等特点。预计未来2-3年A股并购将持续升温。并购千亿级地块频发，诸多行业整合加速。 2025年并购市场上千亿并购案例不胜枚举，其中，国企并购重组频发。今年8月，中国神华公告称，拟以发行股份、支付现金的方式收购国家能源集团控股股东旗下13家公司股权。底层资产总规模达2583.62亿元，成为年度最大的产业并购案例之一。此外，中国船舶重工集团公司与中国重工集团公司合并等主要交易不仅规模较大，而且在产业整合逻辑和交易结构变化方面具有重大意义。经纪行业的整合也引人注目。吸收后就高泰君宁及海通证券吸收合并事宜，2025年11月19日，中金公司、东兴证券、信达证券发布《筹划重大资产重组停牌公告》。三家证券公司拟通过中金证券交易所收购合并东兴证券和信达证券，向东兴证券交易所全体股东发行一股，向信达证券持有的A-S股全体股东发行一股。除了能源、金融等领域的整合外，战略性新兴产业的并购重组也明显活跃。半导体、智能制造、生物医药等新兴产业一直是并购的重点。企业通过并购加速技术创新，扩大市场份额，抢占未来增长制高点。以半导体行业为例。该行业并购整合持续升温，龙头企业整合加速。其中，晶圆代工领域两家龙头企业今年进行了重要收购，旨在增强业务协同，实现深度整合。据相关公告显示，中芯国际拟以发行股份及支付现金的方式发行股份收购中芯北方集成电路制造（北京）有限公司49%的股权，并拟募集配套资金。南开大学金融发展研究院院长田立辉对经济参考报记者表示，战略新兴产业并购热潮来自于政策、技术、产业三个层面。主要以政策驱动，“六大并购”明确支持高难度技术整合；突破技术需求，企业通过并购快速获取关键技术例如芯片和人工智能；产业安全要求，与帕塔龙头企业的整合将加强供应链的稳定性。中国企业资本联盟副理事长白文喜进一步指出，战略性新兴产业成为并购热点的原因包括IPO收紧后的“溢出效应”、产业升级的窗口期以及地方国企、央企的“链长”战略。其中，2024年IPO审核将变得更加困难，大量原计划自由上市的优质未盈利资产将转入并购。地方政府通过并购控股龙头企业完善产业链，央企通过并购实现“三个集中”，即推动国有资本向重要行业和重要领域集中d 关系国家安全和国民经济崛起的重点领域；重点关注关系国计民生的公共服务、应急能力、公益领域；聚焦战略新兴战略新兴产业。政策“组合拳”显现力度，市场新动能迸发。并购重组市场的活跃表现离不开政策层面的持续优化和强力推动。从中央到地方政府，一系列强有力、针对性强的政策密集出台，为并购重组和市场重组提供了坚实的制度保障和广阔的发展空间。 “2024年以来，并购重组市场收到了很多积极信号。”开元证券研报称，一系列力度强劲、针对性强的政策密集出台。这些政策建立了日志以产业整合为核心的上市公司并购重组，推动评价机制不断优化，向“小值快”、“增容”方向发展。不仅激发了资本市场活力，也为产业发展注入新动力。地方层面，多省市出台相关措施，加大对本土企业并购重组的支持力度。设立整合基金、收购地方国有资产的步伐也在加快。并购重组正在成为地方政府提高资产证券化率的重要途径。田立辉表示，政策“组合拳”效果突出。证监会“六大并购”放宽科技创新领域限制。深圳等地方政府上海出台引导资源向新生产力集聚、重振市场活力行动计划。重大重组事件同比加剧。 “证监会和地方政府出台的各项政策起到了很好的引导和推动作用。”中国国际经济咨询有限公司专家张雷告诉记者，证监会的政策主要是引导并购重组在法律法规和实务规则上更快、更合法，更快、更顺利地进行。同时，它们对支付工具和支持类型等关键要素提供了更清晰、更广泛的定义。地方政府致力于从税收减负、融资支持等政策红利角度提供支持。产业升级需求旺盛并购热潮或将持续。多方因素推动下，行业普遍认为A股并购重组市场将持续活跃，有望升温。渤海证券研报认为，并购重组是支撑经济转型升级、实现质量发展的重要市场工具。一方面，通过促进“募、投、管、退出”的良性循环，释放更多产业资本进入新生产力、战略性新兴产业等领域；另一方面，也有利于推动优质资产注入，提高上市公司质量。质量。 2024年新的“国九条”、“并购六条”等规则出台后，并购及亩市场将迎来活跃布局。这种状态将持续到2025年，预计o 进一步加强。市场正在经历新一轮并购重组浪潮。张雷从三个维度分析了2025年并购重组市场的表现和前景。一是市场行为活跃。 A股市场并购数量和交易规模预计将再创近年来新高。并购重组已成为资本市场的积极话题，符合国家活跃资本市场的大方向，受到监管机构、投资者等各类市场参与者的认可。其次，参与主体多元化。交易主体通常涵盖各类经营主体，充分体现了其市场规模。三是行业覆盖面广。兼并重组是国民经济总体转型升级在公开市场上的体现，是国民经济转型升级的重要体现。覆盖产业链全生态、触及经济各个环节，并且在可预见的未来仍将持续。此外，现金收购、现金+股权组合占比大幅提升；定向转债、并购贷款、分期付款+履约投注等工具大量涌现。相比近年来各种扩张、关联方注资的格局，今年A股非关联交易占比明显上升，标志着A股并购市场开始回归本源。 “消费者实际上在选择资产，卖家实际上在谈判价格，银行实际上在提供贷款”的三方博弈雏形出现了。 “未来2-3年，并购重组将持续升温，吸引更多的企业主体和更大的资金/资产参与。主要原因是国家的深层次需求。”张雷表示，长期来看，并购重组将覆盖九大重点战略性新兴产业乃至新生产力的方方面面。短期热点将包括人工智能及应用产业、国企改革/兼并领域等。首先，2024-2025年确立的新政框架（六大并购、一个方向性多变债券、多元化考量、快速分析渠道）可能会持续到2024-2025年。 2027年，构成持续的政策“蜜月期”。 其次，半导体、新能源、创新医药处于“技术差异化+产能扩张”的双轮驱动时代，龙头企业需要不断强化技术节点或产能，并购是最高效的路径，此外，IPO的节奏有望持续。由于“控制数量、提高质量”，更多不盈利但先进的公司会选择被收购和退出，为二级市场提供充足的标的池。 （编辑：蔡青） 中国经济网公告：股市信息来源于相关媒体及机构。这是作者的个人观点。仅供投资者参考，不构成投资建议。投资者据此操作需自行承担风险。